工程项目可研收入分析

常见误区及改进建议

国家开发银行湖南省分行　张国亮

价格预测就高不就低

有一类可研报告在做项目产品价格预测时，习惯使用该产品价格区间的上限值附近的价格预测，这样预测的结果是表面上看项目有较好的经济效益，但实际实现价格有较大的不确定性，往往会给项目决策者错误的引导。如某河道疏浚项目可研报告，项目建设内容为河道清淤、河流的尾堆治理等。可研报告预测项目产品机制砂售价170元/立方米，但项目所在地近年机制砂售价在130元/立方米–175元/立方米之间。这类可研报告没有充分考虑项目产品价格的波动性及项目产品销售市场开拓的不确定性，对于价格的乐观估计缺乏足够依据支撑，对于产品售价预测过于乐观。

参照物就高不就低

有一类可研报告在做产品价格预测时，习惯使用较好区域的同类商品价格做比较，从而得到较高的价格。但项目后期运行中是否能够达到较好区域的效果，存在较大的不确定性。如某高铁站配套项目，建设为公交站、长途客运站、配套设施等。该项目广告收入参照主要为项目周边地区高铁站站内广告的相关收入。但该项目位于高铁站一路之隔的对面，是否也可以具备高铁站那样的独特优势，存在一定的不确定性。

思想上重视程度不够

有一类可研报告的撰写者，习惯采用收入测算的简化处理方式，思想上没有重视收入分析的重要性。如某生活污水治理项目，建设内容为乡镇污水处理厂、污水管网等。该可研报告描述工程项目本身并不产生直接的经济效益，工程无财务收入。该项目拟用PPP模式开展，实际上污水处理厂、污水管网及配套设施项目建成后，使用者需缴纳污水处理费，项目具备一定的稳定收入。由于分析人员对项目收入的重视程度不够，自身收益不能覆盖项目投入便简化处理。后期该项目用PPP模式操作需要多少的可行性缺口补助，对财承是否有空间承受等未能给出直接、直观的判断依据。

计算方法不准确

有一类可研报告，对于一些数据的统计口径掌握不准确，导致在计算收入时虚高收入。如某旅游项目可研报告，项目建设内容为修建换乘中心、景区品质升级等。可研报告预测运营后该景区旅游人次将达到190万人次，预测旅游收入计算方法为旅游人次乘以人均单价（单价为景区入口挂牌价）。该分析混淆了旅游人次与旅游人数的概念，同时也混淆了人均单价与人均综合单价概念。与票款收入紧密相关的是旅游人数，以及考虑到优惠票价等折算后的人均票价。通常来看，旅游人数远远低于旅游人次，优惠后的票价也会低于挂牌价。此类可研的收入预测严重高估了项目收入。

预测脱离实际情况

有一类可研报告，预测明显与实际不符，有刻意提高预测收入的嫌疑。如某智能停车场项目，项目计划建设4个智能停车场，停车位合计1600个。可研报告预测停车收入，停车位白天（8小时）利用率按120%进行估算，收费为5元/小时；夜间利用率按30%进行估算，收费为15元/晚。笔者认为，白天8小时连续停车，停车场白天的使用率为100%，综合考虑各停车场位置，可研预测120%的利用率，与实际明显不符。又如某高速公路项目可研报告，预计项目投产后每年平均收益5.0亿元，按此数据，每天收入140万元，按照此路小型车收费标准和公路全长折算后，则需24小时不间断每分钟车流量15辆。综合考虑此高速公路的地理位置、公路车道数及与之相连接的公路建设情况，预测数据与实际明显不符。

对相关制度把握不准

有一类可研报告，由于对行业的相关制度和要求了解不够，以及对收入的类别了解不够，导致错误预测项目收入。如某职业教育培训中心项目，建设内容为教学楼、科教楼、食堂、学生公寓等。可研分析职业教育培训中心对外培训收入，除对社会企业等培训收入外，“国培计划”相关培训收入占比为全部对外培训收入的30%。而《国家级培训计划专项资金管理办法》第十五条要求，“培训任务承担单位收到专项资金后，要按照预算和国库管理等有关规定，建立健全内部管理机制，加快预算执行进度。年度未支出的专项资金，按照财政部对结转结余资金管理的有关规定进行管理……”笔者认为，可研报告的撰写者未分清纳入预算管理与不纳入预算管理收入的区别。“国培计划”资金为专款专用，与对社会企业培训可以“自收自支”的收入有着本质区别。

过于简化不易理解

有一类可研报告，对于收入的分析与测算过于简单，导致使用者无从辨别其真实的可行性与准确性。如某景区提质改造项目，建设内容为客户服务中心、景区提质改造等。据可研报告描述，在可研编制年度上一年，此项目相关的各大景区景点共接待国内外游客大约50万人左右。在财务分析部分直接得出运营期内景区门票收入90元/人，平均年门票收入6200万元。笔者认为，该可研报告缺乏此景区历史接待游客数据、门票价格来源、游客增长率指标等，无从判断其准确性和严谨性。

照单全收不做分析

有一类可研报告，完全按照业主提供数据测算，不做深入的市场调查等，失去了可研报告的真正意义。如某小镇建设项目可研报告，建设内容为民宿、培训中心等。可研报告通篇未分析拟建项目相关的游客数量，也没有分析项目对外培训人员的数量。在财务分析部分，直接将业主提供的数据作为项目收入的测算依据，按照业主提供的每天培训人数乘以全年天数得出该项目年对外培训收入，并且预测该部分培训收入以每年20%的增长率持续上涨。该可研报告缺少对市场的调查，完全采用业主提供的数据测算，收入趋势预测亦没有分析项目承载量，较难有说服力。

某些项目预测缺少更完善的方法

有一类可研报告，受量和价政策不明确、缺少历史数据、价格历史波动大、某城市尚无此类项目运营等因素影响，导致可研报告对于收入的预测难度确实较大。如高速公路行业，即使在具备相应技术能力的前提下，也较难准确预测公路的车流量。可能受到建成后暂时无法与计划建成的高速路网链接；部分营运车辆为降低成本，绕过主线收费站，造成车流量流失；通车初期公众认知度不高，区域经济水平不发达，车流量少；铁路扩能、大吨位水运运具增加等诸多因素的影响，导致收入预测精准确实存在一定的困难。

思想上重视

从可研报告编制的相关要求来看，可研对于收入及其密切相关市场分析有非常明确的要求，但一些可研报告撰写者往往没有按照要求运用恰当的方法对产品的量与价及趋势作出正确的判断，久而久之，就养成了对于收入及其相关的市场分析简化处理的习惯。科学的投资决策必须建立在可靠的收入分析基础上，而可靠的预测则需要可研报告撰写人员重视收入分析的重要性，认真、客观地预测收入。只有思想上重视了，才会认真进行调查、研究、分析，才有得到正确预测结果的基础。

尊重事实

项目预测要以事实为基础，尊重历史数据，尊重现状，遵循发展趋势，不能因使用者付费或急于截稿，就按照使用者的要求或希望得到的结果进行预测。如果项目预测收入确实无法达到业主预期，应在项目建设方案上进行调整或优化，而不能调高收入预测数据。从长远看，尊重事实、实事求是的预测才更有利于投资方的持续发展，也更有利于工程咨询行业的优质发展。

提高报告撰写人员的能力

工程项目种类繁多，涉及不同行业、不同市场、不同收费模式、不同变化规律等，这就要求可研报告撰写人员必须具备一定的能力。一是要具备相关的基础知识，如经济学、财务会计等；二是要具备市场调查、数据整理、统计分析等技能；三是要具备一定的经验，将实践与理论充分结合；四是要具备较好的自学能力，以应对不断更新的相关理论与要求。

正确收集对应信息

信息资源是项目收入预测的核心资源，是现代工程项目可研编制和决策的基础。目前，常用的项目可研收入预测涉及的信息有相关制度的要求、项目产品或服务对应地区的整体市场情况、历史价格等，在实际收集中要根据不同项目的具体情况正确进行收集。如本文前述的停车场，笔者认为应该收集该区域类似位置停车场的历史停车数量与收费价格作为基础进行测算。

选取正确预测方法

可研报告编写人员应该按照规范和程序的相关要求，结合项目的实际情况选取正确预测方法进行分析。实践中，多采用定性与定量预测相结合的方法进行预测。常用的定量分析方法有回归分析法、消费系数法、弹性系数法、移动平均法、指数平滑法、成长曲线模型等^[2]。在具体运用中，可根据项目的行业特征、地理位置、历史数据、时间跨度、测算精度等选择合适的预测方法，并且灵活运用。同时也可以采用几种方法组合预测，相互验证。如笔者前述某河道疏浚项目案例，宜用移动平均法对原始数据进行预处理，消除数据中的异常因素或除去数据中的周期变动，再结合经验主观预测得出价格，或者采用成长曲线模型进行相对精准的价格预测。由此可见，选取合适的预测方法是得到准确预测结果的关键路径。

加强风险意识导入

随着项目建设和资讯行业环境的不断变化，要求我们改变粗放式、“拍脑子式”的预测方式，审慎分析，进一步加强风险意识的导入。伴随着深化工程建设领域咨询服务供给侧结构性改革，全过程工程咨询服务加速推进，《关于推进全过程工程咨询服务发展的指导意见》《全过程工程咨询服务合同示范文本（征求意见稿）》等要求对工程咨询建立信用档案和公开不良行为信息，提供咨询服务时应谨慎履行其在合同下的责任等，均表明可研报告编写人员应加强风险意识的导入。从项目建设来看，目前在国内外多重因素压力下，一些领域和行业潜在风险仍在集聚，收入预测盲目乐观，项目建设内容与方案未能提前调整，项目投产后远远不能达到收入预期，严重影响了投资者经营发展的良性循环。

规范表达

可研报告经过调查、分析后，要进行规范、清晰的表述，才能为使用者提供科学决策依据。一是应按规范要求对影响产量、价格的形成与导致其变化的各种因素进行比较全面的分析；二是要有理有据且清晰地阐述项目基年的产量与价格、产量的变化率、价格的变化率、收入的计算公式等关键点；三是项目的服务区域、价格区间等影响收入因素分析的前后逻辑关系要清晰，前后可以顺利推导。

跟踪与调整

每个工程项目的收入预测结果会受到很多因素的影响，建议后期对项目收入等情况进行跟踪。对于预测准确的，总结经验；对于预测失准的，用不同的预测方法进行预测或调整预测参数，直至与实际相符。同时，要通过长期的跟踪与调整，查漏补缺，只有积累经验与数据才能不断提高可研报告收入预测的准确性。

本文对可研报告收入预测常见的误区进行了归纳和整理，并就如何提高可研报告收入预测提出建议。可研报告编制人员可参照上述分析，在进行项目收入分析时避免进入同类或类似误区，进一步提高可研报告对收入的预测质量，进而为投资决策者提供真正科学的决策依据。同时，也有助于投资决策者明晰可研报告收入预测方面存在的问题并指导其进行科学决策，对于可研报告的编写者和使用者也有着一定的指导意义。

参考文献

[1]全国咨询工程师（投资）职业资格考试参考教材编写委员会.项目决策分析与评价（2021年版）[M].北京:中国统计出版社,2020:78.

[2]全国咨询工程师（投资）职业资格考试参考教材编写委员会.现代咨询方法与实务（2021年版）[M].北京:中国统计出版社,2020:133-135.